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发布时间:2021-04-29 美页岩油行业依旧低迷 字体
OPEC+恢复渐进式增产。4月初,产油国会议就新的产量政策达成一致意见,OPEC+将从5月开始温和增产,同时沙特将逐步退出自愿减产。而4月底OPEC+每月一次的会议召开之前,产油国方面表示不会进行完整的部长级会议,只举行联合部长级监督委员会(JMMC),这意味着在本次会议上产油国可能不会对产量政策作出较大调整。
 
自今年年初以来,OPEC+持续减产以及沙特自愿多减产推动原油供应端收缩以及供需平衡表的改善,3月初,OPEC+统一将减产计划延长至4月,进一步支撑原油基本面。年内来看,全球原油需求整体将保持复苏的趋势,但部分国家疫情反复仍然冲击需求恢复,因此,未来OPEC+整体维持增产趋势的情况下,增产节奏不会太快,以尽量减少对市场的冲击。美伊谈判进展顺利,伊朗供给进一步恢复
 
美国新任总统上台后,美国与伊朗之间的关系出现明显缓和。美国试图寻求与伊朗重回谈判桌,并在一定程度上可能会逐步取消对伊朗的制裁,这意味着未来伊朗原油供应有望增长。过去两年伊朗原油产量持续下滑,从2018年上半年的380万桶/日左右降至去年年底的不足200万桶/日左右,降幅近50%,而伊朗原油也很难通过正常渠道对外出口。
 
伊朗原油供给显著恢复,除产量水平出现增长外,也在逐步恢复正常渠道的出口,中国买家从去年年底开始增加伊朗原油的采购。4月,伊核协议委员会以及美伊双方进行了多轮磋商。从目前的消息来看,美国重返伊核协议以及伊朗原油进一步恢复供给是大概率事件。这一方面会缓解美伊之间的紧张、对立关系,给中东局势降温,另一方面伊朗原油供给恢复的进度也会影响到原油供需平衡表的变化。上游投资景气度偏低,页岩油产出不佳
 
今年以来,美国页岩油行业表现景气度持续偏低,原油产量稳定在1100万桶/日左右。2021年,美国独立页岩油生产商资本开支计划同比出现下降,对钻机及钻井数量的恢复支持有限,当前美国钻机每周的增量基本不足10座,钻井数量仍处在历史低位区间,同时完井情况也不乐观,2月完井数据环比甚至出现下降。而从投产率数据来看,自去年年底以来大幅下滑,说明在当前的市场环境下,即便油价走升也很难提升页岩油生产商的开采意愿。这反映了经历几轮油价大波动给页岩油行业带来重大影响后,目前美国页岩油企业更加注重资本回报,而不是像前几年一样一味地进行产量的扩张。另外,我们看到库存井下降的步伐也开始放缓,这是前期维持美国原油产量水平的主要因素。从单井产量数据来看,最近几个月油井出油效率显著下降,这对美国原油产量的恢复也有一定拖累。美国新任总统上台后,其推行的绿色新政对美国原油行业也造成较大影响。
 
4月下旬,美国加州将发布禁令,停止颁发新的(油气开采)压裂许可证,而早在1月下旬,美国总统就发布了命令,暂停在联邦土地上进行新的原油和天然气钻探,为期60天。目前,联邦政府管理的土地和水域生产的化石燃料占美国原油和天然气供应量的10%左右,但是这部分联邦土地生产的化石燃料占美国温室气体排放的近25%。总而言之,长期来看,美国政府的绿色新政将对美国页岩油行业形成一定打击,我们可能很难再看到类似前几年的美国页岩油行业的大发展,而短期受上游投资影响,页岩油产出也将维持低迷。